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国联策略关注绩优滞涨板块-【资讯】

发布时间:2021-07-14 17:44:29 阅读: 来源:合成导热油厂家

半年度营收净利润均实现增长,金融行业利润贡献超半壁江山:上半年全行业2467上市公司实现营收总计为12.77万亿元,同比增长8.7%;归属母公司净利润为11392.4亿元,同比增长11.4%。其中,金融行业净利润贡献近60%;而同期剔除金融及中石油中石化后的全行业净利润仅3675.2亿元,占全行业比重为32.3%,净利润增速亦只有6.5%。

创业板规模增长较快,但盈利能力不及主板:上半年,非金融石油石化板块、中小板、创业板营收分别为81280亿、8042亿和1020亿元,相应增速为8.7%、16.8%和20.6%,呈逐项递增趋势;净利润分别为3675亿元、517亿元、120.9亿元,增长6.5%、6.4%和1.5%,呈递减趋势。同时,创业板半年度扣非后ROE仅为3.2%,亦不及非金融板块及中小板4.0%的表现。创业板与主板估值溢价几乎处于历史高位,在缺乏足够业绩支撑的背景下,应警惕其后续调整风险。

盈利能力提升,资产负债率上行,经营现金流趋紧:上半年,非金融石油石化企业毛利表现平稳,三费下降提升利润空间,销售净利率环比上升0.2个百分点至5.1%;应付项目占比上升推高资产负债率0.6个百分点至60.9%,主要资产中,固定资产占比下降,存货上升;现金流方面,经营现金流、投资现金流、筹资现金流净额占营收比重分别为3.2%、-7.7%及4.0%,与2012年相比虽然固定资产投资净流出有所下降,但因经营现金流流入净额下降更为明显,企业筹资力度明显加大。

成长和周期分化明显:上半年,净利润同比增长较快的行业有公用事业、电子、综合、房地产、家用电器、黑色金属、信息服务、建筑建材、交通运输、医药生物等;周期板块业绩表现较为落后,有色金属、采掘、机械设备、餐饮旅游、农林牧渔、交运设备等行业,上述行业净利润同比增长分别为-51.9%、-33.5%、-25.91%、-16.11%、-15.95%、1.03%。

行业配置:关注绩优滞涨板块:基于股价在很大程度上取决于业绩的表现。建议关注房地产、建筑建材、金融服务、家用电器、交运设备等行业投资机会;同时警惕信息设备、综合等行业风险。(国联证券)

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