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PE迎来好时机创业板携互联网行业过冬

发布时间:2021-01-22 04:58:59 阅读: 来源:合成导热油厂家

金融海啸不改投资势头,今年上半年VC共募集资金1388.64亿元人民币,数目可观

中国PE/VC(PE,privat equity,私募股权投资;VC,venture capital,风险投资)行业势头不减。即使国内外的经济环境仍充满了不确定性,在过去3个月中,仍有大量资金进入风险投资业。仅2008年第二季度,就有约30亿美元进入中国的风险投资基金。

中国风险投资研究院日前发布的《2008年中国VC/PE行业半年度调研报告》显示,今年上半年VC共募集资金1388.64亿元人民币,数目依然可观。

“下半年的项目预计应该会比上半年多。”刚刚从西部考察归来的汉能投资集团董事长陈宏对记者表示,尽管目前的经济环境不景气,但是仍有很多企业可以获得投资。据称,汉能投资集团在2008年上半年就有六七个项目已经操作成功,比去年同期完成的数目多些。

作为一家中国的风险投资机构,汉能投资集团最经典的案例是2004年年底注资电梯平面媒体-框架传媒,用11个月时间将框架从估值3200万元做到目前市场估值近30亿元。

“我们会着重于长期投资,特别是一些中国的企业。中国的经济体仍在持续增长,我们做风险投资,主要看的就是企业发展的大方向。毕竟我们不是炒股票短线,而是买公司。”陈宏称。

金融海啸不改投资之势

“金融危机席卷全球,但是危机同时也是契机,我们坚定地相信中国依然有巨大商机。”在2008年中华创业投资协会年会结束之际,中华创业投资协会上任理事长、IDG创业投资基金创始合伙人熊晓鸽则明确表示,在当前的形势下,控制得当会为国家的整体经济带来前所未有的机会,但是如果控制不好也会带来不良的后果。

霸菱亚洲董事总经理曾光宇此前也公开表示,虽然目前中国的概念股在纳斯达克处于低谷,但他还是比较看好一些中国公司的长期投资价值。“中国的很多公司不能看短期效应,要长远地去看,一般一家公司看3-5年,很多公司都具有其潜在的价值。”霸菱投资全球有30亿美元。1998年进入中国内地以来,霸菱亚洲投资了16个项目,投资额达2.5亿美元,成功投资了网易、掌上万维、永和大王等项目,平均回报率超过200%。

“在今天金融海啸的整体影响下,在行业整合的大背景下,我们自身国内整体产能有限,其中包括大量的出口企业,因此更应该支持中小型企业的大力发展,PE这个行业,和有关PE行业发展的整体框架适时地推出来,让它在国民经济发展中间起到它应该起到的作用,这个对国家来讲是一件大事,对我们作为一个行业协会来讲也是我们致力于推动的使命。”新当选的中华创业投资协会(CVCA)理事长、中信资本首席执行官张懿宸称。

“从宏观的角度看,中国的经济现在不缺产能,缺的是通过重组,把效率发挥出来。这一定是需要通过资本纽带,而且主要是通过股权资本的纽带,而不是通过债权来完成的。”张懿宸表示。

当然,全球金融海啸造成了流动性趋紧,尤其在欧美国家,流动性已越来越少。但是欧美市场上仍在投资的私募股权公司,其资金有相当一部分来源于退休基金。尽管退休基金部分也在缩水,但是每年还是要按一定的比例投资PE类基金。

不过,上述人士仍表示对中国市场不必过度悲观。特别是欧美市场上,银行都已经停止贷款,因而国际市场对中国的兴趣还是很大的。几周前在上海召开的全球IP(limited partner)见面会上,很多参会者来自对冲基金,只是他们在目前阶段投资会比较谨慎。

创业板携互联网行业过冬

还记得在VC最初风行的几年中,几乎所有的投资案例都是IT或者互联网项目。IDG创业投资基金投资的3721、腾讯、搜房网、易趣、携程等项目曾为市场所热颂。然而,当IDG近两年开始投资“如家酒店”、“顺驰不动产”、“一茶一坐”时,VC的风向发生了改变。

根据ChinaVenture(投中集团)统计数据,自2006年以来,中国互联网行业投资规模占VC市场总规模比例一直呈下降趋势。中国2007年的VC有40%投在IT行业,而这个比例在2004年是73%,四年间大幅下降33%。

2008年9月,ChinaVenture发布的最新中国创投市场研究显示,8月份,中国创投市场投资案例数量21起,投资金额为2.83亿美元,8月投资金额最高的案例出现在能源及矿业行业——永宣创投等以5000万美元投资中盛光电集团。

熊晓鸽认为,互联网确实是过去的10年间最振奋人心的一件事,行业发展得很快。这个行业在中国尤其发展得快,到今年年底,互联网的用户要达到2.93亿。

可是回过头来看,中国的市场跟美国比还小很多,国内两家最顶尖的公司,腾讯和百度,两个公司整个市值加起来只相当于Google公司的20%左右,因而还有很大的成长空间。

谈到中小企业,熊晓鸽表示中小企业正在面临巨大的挑战,这个挑战就是我们能不能熬过这个冬天。一旦进行了投资,PE公司与企业的关系则不仅仅是投资与被投资,唇亡齿寒的道理——如果我们不能提供足够的资金,帮企业熬过冬天,企业死了,我们也就死了。现在这个冬天已经开始了,但是还没有到最冷的时候。

搜狐、新浪、网易、百度这一系列公司,为什么不能在中国上市?“因为我们没有创业板,只有一个中小企业板。”熊晓鸽呼吁,在目前情况下,在对互联网及其他新兴产品不知如何找到盈利模式的时候,推出创业板是非常重要的,而且也很适时。

上述人士提出,这个时候(推出创业板)是最好的时候,因为从决策者角度来讲,会担心:股市好的时候推出,会担心股市下来;股市不好的时候,推出来更不好了。但是现在证券市场(估值)已经很低了,不可能再低了,反倒是一个发展的好时机。

PE仍旧独秀资本市场

对比2008年来国内外证券市场集资、融资的不活跃,张懿宸表示,直到今年5、6月份,基金在海外集资,就是PE和VC的集资,整体上还是比较顺的。从那之后就直线向下了。

之前市场上大家传颂的,哪家PE投了什么企业,上市后一下上市赚了几倍的钱,这种事大概已经很少了。“中短期整体所有投资人的规模缩小,资金相对紧缺,对中国的投资比例势必减少。”该人士称。

然而,每每国际金融市场动荡、受到冲击之时,都是PE出手的时机——把投资的公司私有化,然后让公司内部进一步整合,……甚至做重组,包括收购兼并等等。

张懿宸表示,PE此时机会是非常大的。但我们的资本市场没有新陈代谢,而是寄期望于整体的股票市场最终达到一定的盈利水平,如果这样的话是不可能的。

他建议,在对上市公司的收购兼并上,开放力度要更大一些,对外资可以做适当限制,允许做大规模的重组,中国的经济才能有活力。

在此时点上,PE在价格谈判时亦可能掌握更多的话语权,把一些好的项目在价格上进一步压缩。

而熊晓鸽幽默地表示,“PE的工作是投钱,不是省钱。要钱的地方永远是希望融最多的钱,出让最少的股份。这将是一种理性的谈判,它会达到某种平衡。”目前,上市公司的市盈率很低,对于PE来说,正是一个很好的时机,而从目前VC的操作情况看,还没有赚钱。

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